2008: crisis financiera y el KOSPI a la mitad

Los 18 años de SHOBO empiezan en 2008, el año en que las hipotecas basura de EE. UU. derribaron el sistema financiero mundial. Esto es lo que ese año le hizo al mercado coreano.

De las subprime a Lehman

Todo empezó con las hipotecas subprime de EE. UU. Los prestamistas habían otorgado créditos hipotecarios a personas que apenas podían pagarlos, y esos préstamos se empaquetaron en derivados complejos en manos de instituciones financieras de todo el mundo. Cuando los precios de la vivienda en EE. UU. empezaron a caer en 2007, nadie sabía dónde estaban las pérdidas ni qué tan grandes eran. En marzo de 2008, Bear Stearns se vendió a precio de remate. El 15 de septiembre, el banco de inversión con 158 años de historia Lehman Brothers se declaró en quiebra, y la crisis se convirtió en pánico. Los bancos dejaron de prestarse entre sí, y el congelamiento del crédito se extendió a otros países y a la economía real.

Corea: KOSPI a la mitad, won arriba de 1,500, pérdidas por KIKO

Corea recibió el golpe de lleno. El KOSPI, cerca de 1,800 a inicios del año, cayó a unos 900 en octubre y perdió la mitad de su valor en menos de un año. Los inversionistas extranjeros se retiraron, y el won, que empezó el año en el rango de los 900 por dólar, se debilitó hasta alrededor de 1,500. El financiamiento en dólares entre bancos se secó, y se hablaba abiertamente de una repetición de la crisis cambiaria de 1997.

El won débil también golpeó a los exportadores, que deberían haberse beneficiado de él. Muchos exportadores pequeños y medianos habían firmado contratos KIKO, coberturas cambiarias que solo funcionaban si el won se mantenía fuerte. Cuando el dólar se disparó, los contratos generaron pérdidas enormes, y el dinero ganado con las exportaciones se fue directo en liquidaciones de derivados.

Donde empezó la era de tasas bajas

Los gobiernos y los bancos centrales actuaron rápido. La Fed de EE. UU. bajó las tasas prácticamente a cero y empezó a comprar bonos directamente (flexibilización cuantitativa), y el Banco de Corea recortó su tasa base de más de 5% a 2% en cuestión de meses. Los mercados tocaron fondo y repuntaron en la primavera de 2009. El dinero barato y las tasas bajas de entonces se quedaron por años e impulsaron más de una década de alzas en los precios de los activos.