2008: Finanzkrise und der halbierte KOSPI

Die 18 Jahre von SHOBO beginnen 2008, in dem Jahr, in dem faule US-Hypotheken das globale Finanzsystem zu Fall brachten. Das hat dieses Jahr mit Koreas Markt gemacht.

Von Subprime zu Lehman

Alles begann mit US-Subprime-Hypotheken. Kreditgeber hatten Immobilienkredite an Schuldner vergeben, die sie kaum zurückzahlen konnten, und diese Kredite wurden zu komplexen Derivaten gebündelt, die Finanzinstitute auf der ganzen Welt hielten. Als die US-Hauspreise 2007 zu fallen begannen, konnte niemand sagen, wo die Verluste lagen oder wie groß sie waren. Im März 2008 wurde Bear Stearns zu einem Spottpreis verkauft. Am 15. September ging die 158 Jahre alte Investmentbank Lehman Brothers pleite, und aus der Krise wurde Panik. Die Banken liehen einander kein Geld mehr, und die Kreditklemme griff auf das Ausland und die Realwirtschaft über.

Korea: KOSPI halbiert, Won über 1.500, KIKO-Verluste

Korea traf es mit voller Wucht. Der KOSPI, zu Jahresbeginn bei fast 1.800, fiel im Oktober auf etwa 900 und verlor in weniger als einem Jahr die Hälfte seines Werts. Ausländische Investoren zogen ab, und der Won, der das Jahr bei gut 900 pro Dollar begonnen hatte, schwächte sich auf rund 1.500 ab. Die Dollarfinanzierung zwischen Banken versiegte, und offen war von einer Wiederholung der Währungskrise von 1997 die Rede.

Der schwache Won traf auch die Exporteure, die eigentlich davon hätten profitieren sollen. Viele kleine und mittlere Exporteure hatten KIKO-Verträge abgeschlossen, Währungsabsicherungen, die nur funktionierten, solange der Won stark blieb. Als der Dollar in die Höhe schoss, verursachten die Verträge riesige Verluste, und das mit Exporten verdiente Geld floss direkt wieder in Derivate-Abrechnungen ab.

Wo die Niedrigzinsära begann

Regierungen und Zentralbanken reagierten schnell. Die US-Notenbank Fed senkte die Zinsen praktisch auf null und begann, direkt Anleihen aufzukaufen (quantitative Lockerung), und die Bank of Korea senkte ihren Leitzins innerhalb weniger Monate von über 5 % auf 2 %. Die Märkte erreichten im Frühjahr 2009 ihren Tiefpunkt und drehten nach oben. Das billige Geld und die niedrigen Zinsen von damals blieben jahrelang bestehen und trieben mehr als ein Jahrzehnt steigender Vermögenspreise an.