2022: Zinsschock und der Luna-Kollaps

Der US-Leitzins stieg in zwölf Monaten von 0 % auf über 4 %. Aktien, Anleihen, Krypto und Immobilien fielen gleichzeitig.

Inflation

Pandemie-Konjunkturhilfen, gestörte Lieferketten und der Energiepreisschock nach Russlands Einmarsch in die Ukraine im Februar 2022 trieben die US-Inflation auf den höchsten Stand seit rund 40 Jahren. Die Notenbanken strichen das Wort „vorübergehend“ und begannen mit der Straffung.

Schnelle Zinserhöhungen, fallende Tech-Aktien

2022 erhöhte die Fed die Zinsen wiederholt in „Riesenschritten“ von 0,75 Prozentpunkten, so schnell wie seit Jahrzehnten nicht. Der Leitzins stieg von praktisch null zu Jahresbeginn bis Jahresende in den Bereich von 4 %. Höhere Zinsen senken den Barwert jedes Vermögenswerts, und am härtesten treffen sie Tech-Aktien, deren Bewertung auf Gewinnen in ferner Zukunft beruht. Der Nasdaq fiel im Jahresverlauf um mehr als 30 %. Auch Anleihen fielen, die übliche Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen bot in diesem Jahr also keinen Schutz.

Korea: Won bei 1.440, Immobilienhandel eingefroren

Korea zog nach. Der KOSPI startete nahe 3.000 Punkten ins Jahr und fiel im Herbst in den Bereich von 2.100. Bei starkem Dollar schwächte sich der Won im Oktober auf rund 1.440 je Dollar ab, den schwächsten Stand seit 13 Jahren. Die Bank of Korea zog mit der Fed nach und machte ihren ersten „großen Schritt“ überhaupt, eine Erhöhung um 0,5 Prozentpunkte.

Immobilien traf es hart. Die Kreditzinsen verdoppelten sich fast, Käufer verschwanden, und Verkäufer wollten ihre Preise nicht senken, also kam der Handel in einer „Transaktionsklippe“ zum Erliegen. Krypto erging es noch schlechter. Im Mai brach das in Korea gegründete Stablecoin-Projekt Terra-Luna binnen weniger Tage zusammen und vernichtete Marktwert in Höhe von mehreren Dutzend Billionen Won. Im November ging die große Kryptobörse FTX pleite, und Anleger verloren das Vertrauen in den gesamten Kryptomarkt.